analyse
Banque centrale américaine
Kevin Hassett – un Fed-Chef sur ordre de Trump ?
Kevin Hassett, proche conseiller économique de Donald Trump, est perçu par les marchés comme le candidat le plus probable pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed. Les analystes estiment que l’indépendance de la Fed serait alors mise en danger.
La Réserve fédérale pourrait-elle offrir un cadeau anticipé aux marchés avant Noël ? Avant la décision sur les taux prévue ce soir par la Fed, l’optimisme des investisseurs concernant les taux demeure élevé. Selon l’outil Fed Watch du CME Group, environ 90 % des opérateurs s’attendent à une réduction de 0,25 point. Cette perspective est essentiellement soutenue par un marché du travail plus faible.
En matière de perspectives de politique monétaire, la Fed est actuellement divisée comme rarement auparavant. L’institution est en proie à des désaccords internes. S’ajoute à cela une incertitude supplémentaire: le mandat de Jerome Powell à la tête de la Fed prendra fin en mai.
« En regard de l’année prochaine, nous ne prévoyons qu’une seule autre baisse des taux d’ici mai », insiste Jörg Krämer, économiste en chef de la Commerzbank. Par la suite, sous le successeur de Powell, le rythme des baisses pourrait s’accélérer.
Trump a un favori
Mais qui succédera à Powell à la tête de la Fed ? Le mystère des marchés pourrait vite être levé. Trump avait annoncé lors d’une séance du cabinet à la Maison-Blanche la semaine dernière qu’il dévoilerait le nom du nouveau président « au début de l’année prochaine ». Et il a aussi précisé avoir déjà un favori personnel, comme il l’a indiqué ensuite.
« Je suppose qu’il s’agit d’un candidat potentiel à la Fed également ici », a déclaré Trump. « Je ne sais pas qui peut parler pour lui – potentiellement. C’est une personne respectée, vous pouvez me croire. Merci, Kevin. »
À quoi sert Kevin Hassett ?
Il s’agit de Kevin Hassett, à présent directeur du Conseil économique national – et par conséquent le principal conseiller économique de Donald Trump. À ce titre, il serait susceptible d’imposer à la tête de la Fed une ligne d’action claire.
« Un président de la Fed nommé Hassett serait porteur d’un calendrier encore plus favorable à la croissance », souligne Georg von Wallwitz, chez Eyb & Wallwitz. Hassett estime que les risques d’une politique monétaire trop ferme l’emportent sur les risques d’une inflation plus élevée. Selon lui, sous Hassett, la Fed adopterait une approche plus offensive.
Hassett est Trump loyal et dévoué
Cela serait alors une politique monétaire parfaitement alignée sur les préférences de Trump. Le président a, ces derniers mois, multiplié les tentatives de pousser la Fed à pratiquer davantage de baisses de taux.
Les efforts déployés envers Powell pour influencer la banque centrale ont été sans effet jusqu’à présent — mais sous Hassett, cela pourrait changer. Hassett est « très, très loyal » envers le président Trump, souligne Michael Brown, directeur de recherche chez Pepperstone.
Taux américains bientôt au plus bas depuis sept ans
« Si Hassett prend les commandes, la Fed pourrait réduire fortement son taux directeur jusqu’à 2,5 % », assure Krämer, économiste-chef de la Commerzbank. Pour comparaison: ce niveau est inédit depuis sept ans aux États-Unis.
Cela pourrait en théorie soutenir les marchés boursiers à court terme — mais les marchés financiers et les économistes restent loin d’être enthousiastes face à cette perspective. Ils craignent qu’une politique de baisses de taux trop agressive n’alimente une nouvelle vague d’inflation.
Les réactions récentes des marchés vont dans ce sens: les rendements des obligations d’État à dix ans ont bondi et le dollar a reculé de valeur.
Banquiers de Wall Street inquiets face à Hassett
Selon le Financial Times, plusieurs banquiers et investisseurs de haut niveau de Wall Street ont exprimé leurs inquiétudes quant à une éventuelle nomination de Kevin Hassett à la tête de la Fed, auprès du ministère américain des Finances.
Ils redoutent que Hassett puisse abaisser les taux à sa guise — simplement pour plaire à Trump. Et cela, même si l’inflation demeure au-delà de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. Certains experts du marché préféreraient d’autres candidats, tels que Rick Rieder de BlackRock ou le gouverneur de la Fed Christopher Waller, considérés comme plus indépendants vis-à-vis de Washington.
Les années 1970 comme avertissement
Le grand danger: l’indépendance de la Fed pourrait être gravement compromise si son dirigeant n’agit qu’en fonction des ordres du président. L’histoire montre les conséquences potentielles. Paul Donovan, économiste en chef de UBS, n’est pas le seul à craindre des parallèles avec les années 1970.
À cette époque, le président de la Fed, Arthur Burns, a maintenu artificiellement les taux bas sous la pression du président Richard Nixon. Conséquence: les prix ont explosé. À la fin des années 1970, l’inflation dépassait les 13 %, tandis que l’économie restait faible.
Ce n’est que dans les années 1980, sous le nouveau chef de la Fed, Paul Volcker, que cette « stagflation » a été maîtrisée: des hausses de taux drastiques jusqu’à plus de 20 %. Le « choc Volcker » a déclenché une récession sévère, mais a finalement réussi à contenir l’inflation et à restaurer la crédibilité de la Fed.
US-Staatsanleihen et le dollar comme premiers “victimes”
Depuis lors, l’indépendance de la Fed est considérée comme intouchable. Elle constitue la base du statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale et l’attrait des obligations d’État américaines comme valeur refuge.
Un président de la banque centrale qui se plierait uniquement à la volonté du président des États‑Unis éroderait la confiance des investisseurs dans la crédibilité et la fiabilité de la Fed. Cela pourrait provoquer d’importantes turbulences sur les marchés.
Hélas, si l’indépendance de la Fed est déstabilisée
Cela priverait ensuite les États‑Unis de la capacité de refinancer leur dette publique, colossal montant qui dépasse actuellement les 38 000 milliards de dollars, par le biais des marchés.
Si Kevin Hassett devenait effectivement le nouveau président de la Fed et qu’il agissait finalement comme simple représentant de Trump, les conséquences seraient bien au-delà des frontières américaines. Pas moins que la stabilité du système financier mondial serait en jeu.
