Politique monétaire américaine
La Fed abaisse à nouveau son taux directeur
Dans des conditions difficiles, la banque centrale américaine a pris sa décision sur les taux : le taux directeur a été abaissé pour la troisième fois consécutive. Le président de la Fed, Jerome Powell, demeure fortement sous pression.
La Réserve fédérale américaine (Fed) a abaissé son taux directeur pour la troisième fois d’affilée. Il est une fois de plus ramené d’un quart de point, dans une fourchette située entre 3,50 % et 3,75 %.
La Fed avait commencé l’année en abaissant son taux directeur en septembre pour la première fois, puis en procédant à une nouvelle réduction en octobre. Cette décision avait été motivée par des signes de faiblesse du marché du travail.
Les responsables de la banque centrale ont dû prendre leur décision dans des conditions plus difficiles que d’habitude. En raison de la fermeture budgétaire de 43 jours du gouvernement en octobre et novembre, des données officielles clés sur l’emploi et l’inflation faisaient défaut. Les décideurs ont donc dû s’appuyer davantage que d’habitude sur des estimations d’instituts privés et sur leurs propres enquêtes.
En septembre, les prix à la consommation avaient augmenté de 3,0 % sur un an, bien au-delà de l’objectif moyen de 2,0 % fixé par la Fed. Cela allait appuyer une position contre une réduction des taux. Toutefois, les analystes craignaient une poussée encore plus forte, ce qui mettait davantage l’accent sur les inquiétudes liées au marché du travail américain que sur les questions d’inflation.
Par ses décisions en matière de taux, la Fed cherche un compromis entre la stabilité des prix et le plein emploi. Si le taux directeur est trop élevé, l’économie peut freiner, notamment en raison de coûts d’emprunt plus élevés. À l’inverse, un taux plus bas stimule la croissance et l’emploi, mais peut faire remonter l’inflation.
Powell sous pression depuis longtemps
À cela s’ajoute l’impact des déclarations du président américain Donald Trump. Ces derniers mois, il a à plusieurs reprises exhorté Jerome Powell à mener une politique de taux plus agressive, notamment pour soutenir le marché du logement. L’objectif est de répondre aux inquiétudes concernant l’accessibilité au logement avant les élections intermédiaires de l’année prochaine.
Le mandat du président sortant de la Fed, Jerome Powell, se terminant en mai, Trump a annoncé son intention de nommer un successeur au début de 2026. Parmi les candidats pressentis figure Kevin Hassett, conseiller de Trump.
Les experts avertissent contre une politique de taux trop accommodanteDes experts avertissent que des hausses de taux trop rapides pourraient se retourner contre la Fed. Si l’institution venait à assouplir sa politique plus rapidement que ce que les marchés jugent juste, les investisseurs pourraient interpréter cela comme inflationniste, avertit Nathan Sheets, économiste en chef chez Citigroup. Cela ferait monter les taux à long terme, y compris les taux hypothécaires. Cela pourrait freiner exactement le secteur que Trump cherche à dynamiser. « Cela étoufferait le marché immobilier », a-t-il déclaré.
Elmar Voßler, économiste à la LBBW, prévoit donc une pause des taux au début de l’année prochaine: « Nous n’attendrons pas de nouvelle révision avant la fin du printemps 2026, lorsque la présidence de la Fed changera. Dans l’ensemble, nous prévoyons seulement une réduction de 25 points de base pour 2026, en accord avec le consensus actuel de la Fed. »
Experts et institutions divers continuent de débattre des trajectoires possibles, tout en surveillant de près les implications pour l’économie réelle et les marchés financiers mondiaux, y compris l’Europe, où la Banque centrale européenne reste vigilante face aux répercussions de la politique monétaire américaine sur les échanges et les taux.
La Fed publie de nouvelles prévisions
La Fed prévoit désormais une croissance plus soutenue pour l’année prochaine: pour 2026, la médiane des projections prévoit désormais une hausse de 2,3 % — contre 1,8 % anticipé en septembre. Les perspectives économiques pour l’année en cours ont légèrement augmenté, à 1,7 % (contre 1,6 % auparavant).
L’inflation devrait toutefois s’atténuer en 2026: malgré la politique commerciale agressive de Trump, la Fed prévoit désormais une inflation de 2,4 % au lieu de 2,6 %. Pour 2025, les prévisions tablaient sur 3,0 %; elles passent désormais à 2,9 %.
