Rubel-Rally
Pourquoi le fort rouble nuit à Poutine
Le rouble a atteint son niveau le plus élevé depuis plus de trois ans. Ce qui peut apparaître comme une preuve de force économique devient toutefois pour l’économie de guerre de Poutine une contrainte majeure.
Une monnaie forte est normalement un signe de solidité économique — mais pour la Russie, les choses sont plus compliquées. Le rouble russe a atteint, fin mai, son niveau le plus élevé face au dollar et à l’euro depuis plus de trois ans. Pour Moscou, cela ne signifie pas nécessairement une victoire économique; le ruble fort devient en effet une difficulté croissante pour l’économie de guerre russe.
Pourquoi le rouble est si fort
Dernier cours: environ 71 roubles par dollar. Pour comparer: début 2025, il fallait encore 115 roubles pour un dollar. Rien qu’à partir de la mi-mars, la devise russe s’est appréciée de plus de 20 %.
La raison principale du rallye du rouble est un commerce extérieur déformé: la Russie vend davantage à l’étranger — principalement du pétrole, du gaz et d’autres matières premières — qu’elle n’importe. L’économie russe est stagnante et la demande intérieure est faible. Parallèlement, de nombreux canaux de sorties de capitaux restent fermés.
Comment la guerre en Iran soutient le rouble
La guerre en Iran a aggravé ce déséquilibre: les prix du pétrole ont fortement monté depuis lors. Afin de lutter contre les pénuries de pétrole brut et de produits raffinés, les États‑Unis ont également assoupli leurs sanctions contre la Russie en mars; depuis, l’exception a été prolongée à plusieurs reprises — dernièrement à la mi‑mai pour 30 jours supplémentaires.
Cette relaxation autorise la vente de pétrole brut russe et de produits pétroliers russes déjà en mer. L’assouplissement des sanctions concerne aussi les navires de ce qu’on appelle la « flotte fantôme » russe.
Les revenus du pétrole et du gaz augmentent nettement
Les recettes tirées des exportations de pétrole brut ont connu une forte hausse à la lumière de ce contexte. Selon les calculs du Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA), elles ont progressé de 44 % en avril par rapport au même mois de l’année précédente.
Selon Reuters, les recettes pétrolières et gazières russes pourraient augmenter d’environ 39 % en mai par rapport à l’an dernier, pour atteindre autour de 700 milliards de roubles.
Les exportateurs souffrent d’un rouble fort
Pour les exportateurs russes, le fort rouble est toutefois problématique : des denrées comme les céréales, les engrais, l’acier ou les métaux deviennent plus chères sur le marché mondial et perdent ainsi en compétitivité.
Une monnaie forte agit comme une taxe sur les exportations en augmentant le coût des biens produits domestiquement pour les acheteurs étrangers. Par ailleurs, elle subventionne les importations, car les produits étrangers deviennent plus accessibles pour la population locale.
Moins de roubles pour le budget de Poutine
Non seulement pour l’économie russe, mais aussi pour le budget de l’État, la force du rouble représente un dilemme. L’État russe doit payer ses dépenses d’armement, ses salaires et ses prestations sociales en roubles. Parallèlement, une grande partie des recettes d’exportation est libellée en devises étrangères, comme le yuan chinois.
Pour combler les trous budgétaires
Pour combler ces failles budgétaires, le ministère des Finances s’appuie de plus en plus sur la vente des réserves d’or et des réserves en yuan du Fonds de richesse nationale. L’acheteur de ces actifs est la Banque centrale russe. En échange, la Banque centrale vend sur le marché intérieur des devises équivalentes.
Ces ce que l’on appelle les « opérations miroir » renforcent encore le rouble — et aggravent ainsi les problèmes pour l’État et l’économie russes. En fin de compte, pour Moscou, le fort rouble ressemble davantage à une malédiction qu’à une bénédiction.
