Analyse
Élections de mi-mandat aux États-Unis
Comment se présente le bilan économique de Trump
L’économie croît, mais de nombreux Américains souffrent de coûts de la vie élevés. Le marché du travail américain perd de son élan, la dette publique augmente. Comment se porte l’économie des États-Unis ?
Avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, le président américain Donald Trump tente de présenter l’évolution économique comme le succès de son administration. Toutefois, à la station-service, au supermarché et pour le financement d’un achat immobilier, beaucoup d’Américains vivent une réalité différente.
Une enquête de l’Université du Michigan sur l’indice de confiance des consommateurs montre que les habitants sont actuellement moins confiants quant à l’avenir économique des États-Unis que pendant la pandémie de Covid-19 en 2020 ou durant la crise financière de 2008. Cela dit, le pays n’est pas en récession comme alors.
Le 3 novembre 2026, les États‑Unis organisent les élections de mi-mandat pour les deux chambres du Congrès. Tous les représentants à la Chambre et environ un tiers des sénateurs seront élus.
Les midterms constituent un important test d’humeur pour le président. Elles ont lieu deux ans après l’élection présidentielle, soit peu avant la moitié du mandat présidentiel de quatre ans.
Actuellement, les Républicains du président Donald Trump détiennent la majorité dans les deux chambres, ce qui l’aide à faire passer ses projets plus aisément au parlement. Si les démocrates remportent la majorité à la Chambre ou au Sénat, la situation pourrait changer.
En outre, le 3 novembre, dans 36 États et trois territoires (outre-mer), les gouverneurs seront élus, c’est-à-dire les chefs des exécutifs des États.
La croissance se développe positivement
Le produit intérieur brut (PIB) est l’un des indicateurs les plus importants de l’évolution économique. Au troisième trimestre 2026, l’économie américaine a crû à un rythme annualisé de 3,4 % – après 2,2 % au deuxième trimestre et 2,5 % au premier.
Trump affirme pendant la campagne que la croissance n’a jamais été aussi forte. Cependant, les chiffres racontent une autre histoire. Le PIB a progressé de 2,3 % sous son mandat l’année écoulée. Bien que ce soit solide, ce n’est pas aussi élevé que la croissance observée sous Biden. En 2024, elle était de 3,0 %, et en 2023 de 2,9 %, selon les chiffres du département du Commerce américain.
L’inflation pèse sur les ménages
Trump avait promis de maîtriser l’inflation. Lors d’un meeting de campagne le 3 octobre, il affirmait : « Nous avons presque pas d’inflation. » Or, en septembre, l’indice des prix à la consommation augmentait de 3,7 % sur un an, bien au‑dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Banque centrale américaine.
Après une chute en début d’année, la hausse des prix de l’énergie a relancé l’inflation. « Bien que l’inflation ait commencé 2026 en direction de l’objectif des 2 %, la crise énergétique provoquée par le conflit avec l’Iran a ravivé l’inflation aux États‑Unis », explique Obst à la rédaction financière de l’ARD. Le carburant, essence et diesel, pèsent particulièrement sur les budget des ménages.
« Le dynamisme économique bénéficie actuellement surtout aux entreprises, et la hausse des cours boursiers profite davantage aux plus riches », affirme Gern de l’Institut für Weltwirtschaft à Kiel. L’écart de revenus s’est encore creusé. « Une grande partie des Américains avec peu de patrimoine et des revenus modestes souffre en revanche des coûts de la vie qui augmentent. »
Les tarifs douaniers font grimper les prix
Également, la politique tarifaire de Trump influence les prix. Selon les calculs de la Federal Reserve, les tarifs introduits en 2025 ont fait monter les prix des biens de consommation de 2,9 % jusqu’en février 2025. Le Budget Lab de l’Université Yale estime que cela coûtera environ 1 100 dollars à chaque ménage cette année.
Pour autant, selon Gern, les effets de ces tarifs restent en deçà des prévisions d’analystes. Les droits de douane réellement perçus se sont avérés nettement inférieurs à ce qui avait été annoncé.
Néanmoins, les tarifs ont des répercussions sur l’industrie: certaines entreprises avaient envisagé de délocaliser leur production; les mesures commerciales actuelles compliquent aussi les chaînes de production et pénalisent surtout les entreprises exportatrices. « Le recul de la production dans la fabrication, que certains craignaient, ne s’est pas produit; au contraire, elle a légèrement progressé au total », affirme Gern.
Le marché du travail perd de son élan
Le marché du travail offre un tableau contrasté. Le taux de chômage s’établissait en septembre à 4,2 %, restant à un niveau relativement bas.
En dehors du secteur agricole, seulement 29 000 postes ont été créés. Sous Biden, l’économie américaine ajoutait environ 200 000 emplois par mois en 2023 et 2024. « Surtout, la promesse de Trump de renforcer la classe moyenne américaine par des emplois bien rémunérés dans l’industrie n’a pas encore été tenue », remarque Obst de l’IW Köln.
Gern souligne aussi que ce n’est pas seulement l’emploi qui croît lentement, mais aussi l’offre de travail. L’immigration nette est pratiquement au point mort. C’est pourquoi le taux de chômage reste légèrement au-dessus de 4 % malgré une croissance des embauches faible.
L’essor de l’IA stimule les investissements
L’un des moteurs majeurs de la croissance est l’investissement des entreprises, notamment dans l’intelligence artificielle (IA), les semi-conducteurs, les centres de données et les infrastructures énergétiques. Obst voit dans cet élan une pierre angulaire du redressement conjoncturel. Gern de l’IfW Kiel insiste sur le fait que l’essor de l’IA contribue fortement à la solidité économique, mais ne peut pas être attribué à des mesures de l’administration Trump.
À savoir si ces investissements milliardaires seront rentables à long terme demeure incertain. Le boom pourrait doper la productivité. En revanche, si les gains restent inférieurs aux attentes, il pourrait s’accompagner d’une surinvestissement.
US-Staatsverschuldung extrêmement élevée
Un autre risque réside dans les finances publiques. La dette fédérale a franchi en août le cap des 40 000 milliards de dollars pour la première fois. « Le niveau de la dette représente désormais environ 125 % du PIB, presque autant que dans certains pays comme l’Italie », affirme Gern. Cette lourde charge de financement pousse les taux d’intérêt du marché obligataire à la hausse, tout en augmentant le poids des intérêts dans le budget.
« Cela laisse une lourde dette à l’administration qui suivra », précise Gern. Une immigration plus difficile freine aussi la croissance à long terme, car moins de main-d’œuvre supplémentaire serait disponible. Cela complique inévitablement la réduction du ratio de la dette.
Économie robuste mais des risques
Comment les effets diffèrent selon les scénarios, montre une analyse de The Economist. Selon celle-ci, les mesures économiques de Trump pourraient faire perdre près de 3 % du revenu moyen des ménages les plus pauvres en 2026, tandis que les 10 % les plus riches pourraient gagner près de 3 %. Les ménages à revenu moyen pourraient quant à eux connaître des pertes de plus de 400 dollars selon l’estimation.
Autrement dit, l’économie américaine croît, la consommation demeure soutenue et les investissements dans l’IA battent leur plein. En parallèle, l’inflation persiste, les recrutements ralentissent et la dette demeure élevée, ce qui pèse sur les perspectives. Le tableau économique ne se résume donc ni à une crise ni à un véritable boom. « L’économie américaine garde une dynamique forte, mais on voit des fissures dans le système », résume Obst.
