L’Allemagne détient les deuxièmes plus grandes réserves d’or au monde. Une grande partie de cet or est conservée aux États-Unis. Cela pourrait-il devenir problématique à cause de Donald Trump ?

En période de crise, de nombreuses personnes se tournent vers l’or. Les banques centrales et les États détiennent aussi de l’or en tant que réserve. L’Allemagne, par exemple, détient les deuxième plus grandes réserves mondiales, totalisant environ 3 550 tonnes. Ces chiffres proviennent de la Deutsche Bundesbank et concernent fin 2024.

Sur ce total, 1 710 tonnes sont stockées à Francfort. Le reste est stocké à l’étranger: 405 tonnes à la Bank of England à Londres et 1 236 tonnes à la Federal Reserve Bank (Fed) à New York. Cela signifie que plus d’un tiers des réserves d’or allemand, soit 37 %, se trouvent aux États‑Unis.

Trump exerce des pressions sur la banque centrale

Ici, l’or était depuis des années considéré comme sûr. Car les banques centrales sont généralement indépendantes et bénéficient d’une grande confiance mutuelle. Or, le président américain Donald Trump cherche à changer cela. Au cours des mois passés, il a multiplié les attaques visant à saper l’indépendance de la Réserve fédérale (Fed). Récemment, il a menacé le président de la Fed, Jerome Powell, d’accusations liées à la rénovation des bâtiments de la Fed. Powell lui-même voit cela comme un prétexte pour faire pression.

Avant cela, Trump avait déjà tenté de démettre la gouverneure de la Fed, Lisa Cook. Le dossier est actuellement devant la Cour suprême. Depuis des mois, Trump pousse Powell à des baisses de taux plus rapides et plus importantes, souvent via des messages injurieux sur Truth Social.

« Plus les banques centrales se trouvent sous pression politique – et c’est exactement ce que nous vivons actuellement aux États‑Unis –, plus il devient difficile de maintenir cette base de confiance », a déclaré l’expert en or Wolfgang Wrzesniok-Roßbach de Fragold à Francfort. Il faut observer attentivement comment Trump va traiter la Fed et quelle sera son indépendance à l’avenir.

L’Amérique n’est plus prévisible

Le stockage de l’or aux États‑Unis pourrait ainsi devenir un problème pour l’Allemagne. Doit-on craindre pour la sécurité de cette réserve d’or ? « Les réserves d’or sont actuellement en sécurité aux États‑Unis. Mais demain, il se peut que le gouvernement américain dise: ‘Nous conservons désormais les réserves d’or comme garantie’ », déclare Wrzesniok-Roßbach. Le risque lié à Donald Trump est important. « Pour l’instant, les États‑Unis ne constituent pas un partenaire fiable de l’UE », déclare aussi Achim Wambach, président du Centre pour l’économie européenne (ZEW), à l’agence Reuters.

Selon Stefan Riße, stratégiste sur les marchés financiers chez ACATIS Investment, sous l’administration Trump l’or allemand aux États‑Unis ne serait plus sûr. « Sous Donald Trump, l’Amérique n’est plus prévisible. Nous constatons clairement qu’il a l’Europe et, en particulier, l’Allemagne dans son collimateur. » Il n’y a aucune fiabilité, poursuit Riße: « Quand on voit ce qui se passe au Groenland, on peut se demander si les anciennes règles s’appliquent encore pour le gouvernement Trump. »

Faut-il rapatrier l’or en France ?

De plus en plus d’experts plaident donc pour rapatrier l’or des États‑Unis vers la France. Cela permettrait d’être plus indépendant et plus flexible. « Le rapport coût/avantages penche clairement en faveur d’un déplacement des réserves d’or vers la France », explique Riße. Si l’or était en France, il n’y aurait presque plus aucun risque. Tant qu’il se trouve aux États‑Unis, le risque persiste. Jusqu’ici, on jugeait ce risque suffisamment faible pour que le coût de rapatrier l’or soit trop élevé. « Sous Donald Trump, il faut voir les choses autrement et réévaluer les risques. »

Cependant, selon de nombreux experts, il est aussi important d’attendre le bon moment. Le président de l’Ifo, Clemens Fuest, met en garde contre une rapatriation précipitée des réserves d’or allemandes des États‑Unis. « Cela reviendrait à jeter de l’huile sur le feu dans la situation actuelle; il faut éviter cela », a déclaré Fuest. « Il vaudrait mieux s’y prendre lorsque la situation n’est pas marquée par un conflit aigu. »

Pourquoi l’or est-il à l’étranger ?

D’ailleurs, la localisation de l’or à l’étranger s’explique avant tout par des raisons historiques. « Les réserves n’ont pas été rapatriées à l’étranger. On croit souvent le contraire et on parle même de les rapatrier. En réalité, elles n’ont jamais été ici », explique l’expert en or Wrzesniok-Roßbach.

Après la Seconde Guerre mondiale, l’Allemagne a rapidement connu d’importants excédents de la balance commerciale et disposait donc de devises, principalement des dollars. « Ces devises ont été échangées contre de l’or grâce au système dit de Bretton Woods », précise Wrzesniok-Roßbach. Lors de la conférence de Bretton Woods en 1944, le dollar a été déclaré monnaie mondiale et sa valeur liée au cours de l’or.

Il y avait aussi des raisons de sécurité politique. « À l’époque, on ne voulait pas stocker de l’or en Allemagne. En cas de guerre possible, il aurait pu tomber entre les mains d’un adversaire. »

Au fil des années, une partie de l’or a été ramenée en Allemagne. Entre 2013 et 2017, la Bundesbank a réduit ses stocks à l’étranger. Au total, 300 tonnes ont été transférées de New York vers l’Allemagne. Les 374 tonnes qui étaient auparavant stockées à Paris ont été entièrement transférées.

La Bundesbank ne prévoit pas de rapatriement

La Bundesbank n’envisage pas de rapatriement des or deutsch actuellement. Pour elle, il ne s’agit pas, à ce stade, de rapatrier les réserves d’or allemandes des États‑Unis. L’objectif premier pour peser le poids des réserves d’or est la sécurité et la liquidité, afin de pouvoir vendre de l’or si nécessaire ou l’échanger contre des devises étrangères.

« Sur la base de ces critères, la Bundesbank évalue régulièrement les lieux de stockage de ses réserves d’or. La Fed de New York reste et demeure, dans ce cadre, un dépôt important pour notre or », a indiqué la Deutsche Bundesbank à la rédaction financière de l’ARD. La Bundesbank n’a aucun doute sur le fait que l’or est en sécurité à la Fed américaine.